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食品饮料:高端白酒板块将迎来短期行情

2010-7-20 13:29:48 来源:证券之星

    预期部分高端白酒中报业绩有望超预期,渠道价格上升为板块提供催化剂,板块有望迎来短期行情,投资标的优选五粮液和泸州老窖。

  基本面:部分高端白酒中报业绩有望超市场预期。中报行情即将来临,业绩超预期将推升个股表现。我们预期部分高端白酒中报业绩有望超市场预期,推升白酒板块行情。我们预期五粮液有望超市场预期10%以上,泸州老窖有望超预期5%以上,而金种子酒和洋河股份已有业绩预增,中报业绩超预期的可能性不大。而山西汾酒业绩低于市场预期。贵州茅台业绩仍存在不确定性。

  催化剂:渠道价格稳步向上,中秋前有望迎来提价催化剂。前期五粮液和国窖1573相继提高渠道的指导价,其中52度五粮液上调一批指导价和终端指导价40元/瓶,国窖1573在减少渠道返点,渠道价仍维持高位。目前,53度茅台的一批价更是达到800元/瓶以上。目前,五粮液6-8月已停止渠道打款,我们预期中秋前五粮液有出厂价提高的可能,从而为白酒板块上涨带来催化剂。

  板块表现:中秋后基本面存在风险,但板块存在短期估值修复动力。尽管个股中报有望超预期,但不改变我们长期对高端白酒增速放缓的看法。今年四季度GDP增速将环比有大幅度回落,中秋高端白酒需求仍存在较高不确定性,所以我们对此次反弹看的更为短期。但目前主要高端白酒估值在21倍,处于历史底位,板块仍有估值修复动力,估值有望提升至25倍,估值修复幅度约在15%-20%。

  投资建议:一线高端白酒短期存在估值修复的可能,估值有望从当前的21倍提升至25倍,板块上升幅度将达到15%-20%,建议短期参与,投资优选中报业绩超预期的五粮液、泸州老窖。中国国际金融有限公司


责任编辑:Techoo-3
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