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进口分销豆期现背离还能持续多久

2019-5-9 19:42:21 来源:美国大豆出口协会 作者

【主要观点】近期,进口大豆期货价低、现货价高,在现货支撑下,期货下跌空间十分有限。目前期货价格低点为2728元/吨,距2015年7月10日的低点2699元/吨仅一步之遥。

本周初,进口大豆港口分销报价:广东黄埔港3190元/吨,上海港3200元/吨,江苏南通港3200元/吨,山东日照港3200元/吨,天津港3200元/吨,辽宁大连港3210元/吨,平均报价3200元/吨,比4月初上涨8元/吨,涨幅0.25%。

进口豆成本稳中有降

根据近3个月的统计,4月船期、5月进口的巴西大豆平均到港成本为3014元/吨,比4月份到港成本下跌43元/吨,跌幅1.4%。截至上周五统计,5月船期、6月进口的巴西大豆平均到港成本为2995元/吨。统计期间,美豆期货1907合约收盘价下跌83.4美分/蒲式耳,跌幅9%,运行区间为840~938.2美分/蒲式耳。南美大豆升贴水由3月初的48美分/蒲式耳下跌到上周五的33美分/蒲式耳,下跌3.1%。

人民币汇率由3月1日的6.69上涨至上周五的6.73,上涨0.59%,进口大豆成本因此增加17元/吨;海运费从3月1日的35.86美元/吨上涨至上周五的42.38美元/吨,上涨18.1%,进口大豆成本因此增加48元/吨。

海运费上涨和人民币贬值共增加进口大豆成本65元/吨;而期货下跌83.4美分/蒲式耳,升贴水下跌15美分/蒲式耳,合计98.4美分/蒲式耳。如果1美分/蒲式耳按3.3元/吨人民币粗略计算,等于324.7元/吨,海运费和升贴水仅抵消20%,致使进口巴西大豆平均到港成本小幅下降。7月份进口巴西大豆平均成本为2989元/吨,周环比下跌30元/吨,跌幅1%。

分销豆压榨大幅亏损

按港口分销大豆平均价格3200元/吨,对应4月30日大连期货1909合约收盘价豆粕2569元/吨、豆油5374元/吨计算,压榨利润为-190.3元/吨(加工费与豆粕、豆油基差抵消);对应2001合约压榨利润为-101.8元/吨。

按大连港口分销大豆3210元/吨,加火车运费80元/吨,装卸费10元/吨,合计3300元/吨,对应4月30日长春地区油厂现货报价豆粕2670元/吨、豆油5320元/吨计算,压榨利润为-339.8元/吨。华东地区油厂利润为-361.9元/吨,华北地区油厂利润为-378.8元/吨。

按5月3日美豆期货1907合约收盘价841美分/蒲式耳计算,进口巴西大豆到港理论成本为2848元/吨。

贸易分销豆大幅盈利

目前,港口分销豆平均销售价格为3200元/吨,比5月份进口大豆均值高6.17%;比按上周五美豆期货1907合约收盘价计算的进口巴西大豆到港理论成本高12.3%。进口大豆均值和远期采购成本明显低于分销大豆价格,说明进口大豆贸易商大幅盈利,但压榨亏损,消费肯定减少,所以分销豆处于“上下两难”境地。

分销豆现货和所对应的期货压榨均大幅亏损,限制了分销大豆消费,而贸易分销大豆盈利。目前港口分销豆价格高出5月份进口大豆均值186元/吨,同时也高出5月3日美豆1907合约收盘价计算的理论进口大豆成本352元/吨。

按常规分析,分销大豆至少有100元/吨左右的跌幅。分销大豆价格该跌不跌,并且十分坚挺,说明市场肯定存在需求,很有可能加工膨化大豆或作他用。


责任编辑:Techoo-3
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