自3月以来，受流通粮源偏紧及春节后集中返程和学校开学等因素影响，国内小麦制粉消费阶段性增长，在市场供需阶段性变化的形势下，国内小麦价格整体上涨，目前趋稳。
进入4月，国内小麦价格继续回暖，强麦期货价格先扬后抑。表现突出的1605合约，自3月下旬以来连续走高，最大涨幅达7%。但强麦期价已至高位，近日已现回调，近三日跌幅累计达5%，上方风险显现。
阶段性供应紧政策性库存多
当前的国内小麦市场整体供应量较往年偏少，农户余粮已基本见底，贸易商库存也在不断减少，因大多以消化库存为主，当前面粉加工企业整体库存也已处于较低水平。临储小麦竞拍底价较高导致拍卖成交率长期低迷。
据统计，2016年1月至4月上旬，国家临储小麦累计成交10万吨，较上年同期国家临储小麦向流通市场有效供给数量下降450余万吨。各级储备小麦轮换出库虽逐步成为市场的重要供给渠道，但因轮出的基本上是2011年和2012年产小麦，多年存放后品质有些下降，制粉企业仍需要从市场上采购部分小麦掺混使用。在新麦上市前，预计粮源紧张局面仍将延续。但政策性库存处于高位，仍是一把高悬利剑，是影响市场波动的重要因素。
面粉饲用需求进入淡季
自去年以来，我国面粉加工企业因其规模及区域不同，开工情况和经营情况也不相同，综合来看产区好于南方销区，大型面粉加工企业好于中小型企业，中小厂家基本以销定产，昼停夜开现象较普遍。3月以来，国内玉米、豆粕等饲用产品价格走低，带动麸皮价格跌入谷底，而原料小麦价格的走高导致面粉企业加工收益由盈转亏。随着面粉消费进入淡季，预计开工率将有所回落，制粉需求对小麦价格的支撑作用减弱。
由于玉米价格持续下跌，小麦、玉米价差继续拉大，目前华北黄淮产区小麦、玉米价差普遍超过700元/吨，销区两者价差也在600元/吨以上，饲用小麦需求降至冰点。
政策市仍将主导市场
今年玉米临储收购政策已经取消，迈出了市场化道路的第一步。4月初提前公布了小麦最低收购价执行预案，也就预示了今年托市收购与拍卖政策仍将主导国内小麦市场。预案提前出台对小麦生产影响不大，毕竟不是小麦播种期，更大的意义是对卖粮难问题的提前着手，也有利于稳定市场的预期与心理，但一定程度上也反映了今年夏收形势的严峻。预案的内容与2015年相比变化不大，但在一些细节上有调整和完善。
今年的预案中增加了一部分收购主体，并提出“中储粮公司要积极采取委托或租赁等方式，充分利用社会仓储设施，统一贷款和监管”。当前小麦主产省仓容紧张的问题严重，将通过鼓励和引导符合条件的民营企业参与进来，扩大仓容和收储能力。
近期进口量或增加
受主产国小麦供给充裕、库存增加等因素影响，全球小麦价格仍维持近年来的低位运行。进口小麦价格较国产小麦贴水较多，对国内市场具有一定的抑制作用。随着近期国内麦价反弹，两者价差略有增加，企业加工压力大，部分销区面粉厂进口小麦用量增加。据统计，2016年前两个月进口量为34.75万吨，同比增加70.2%。
一般情况下，专用粉无论是销量还是销售价均好于普通粉，导致优质麦需求相对强劲，由于目前优质麦货源量明显下降，预计国内外小麦价差持续高位将刺激小麦进口力度。但考虑到国家临储小麦库存充裕、进口配额限制等因素，预计2016年我国小麦进口数量将基本保持近两年水平，进口小麦在国内市场仅发挥品种调剂作用，且主要以阶段性需求强劲为主。
关注期货阶段性炒作因素
期货市场基本面因素就像“五线谱”，炒作因素就是“音符”，给个理由让它在一个特定的时间聚人气、现涨跌，让它变成美妙的乐曲，形成激动人心的K线图形。
笔者归纳了几个后期可能引发强麦市场炒作的因素。首先，“靠天吃饭”的粮食品种，最易受到自然因素影响，后期干旱、病虫害、烂场雨，都是可能影响小麦供应面的重要因素。其次，国内商品在以“补中间库存”为理由上涨的当下，强麦市场能否分得一杯羹。第三，当前需求端并不具备推动麦价明显上涨的动力，新麦上市日趋临近，需求端能够有所改善，也将牵动市场的神经。第四，政策性粮源库存数量高企，是否下调拍卖底价，后期将采用何种方式“去库存”将直接影响市场粮源价格波动，需持续关注。第五，在通货膨胀苗头已现的当下，大宗商品的普涨能否带动强麦期货市场人气，也是值得考虑的因素。
综合来看，国内小麦价格并不具备大幅上行的动力，但若后期关键时间节点的关键事件能够发挥作用，仍将有参与空间