市场表现:上周医药生物板块跌幅6.01%，跑输沪深300(3051.333， 120.64， 4.12%)约3.7pp，所有子行业皆下跌，子板块中化学原料药(-3.24%)跌幅最小，主要原因为:化学原料药板块受益于维生素价格上涨，比较抗跌。
维生素属于高污染行业，受环保压力增大影响，企业开工率低和新进产能受限，今年9月份G20会议在杭州召开，将关停长三角地区污染类企业一段时间，全年开工率进一步下降，涨价预期将进一步提升。从需求端来看，VA 下游70%需求为饲料厂，在饲料总成本占比小1%左右，对提价不敏感。春节过后国内饲料企业备货旺季到来，需求上升，价格有望继续攀涨。推荐VA、B1、B2、B5、VD3相关标的，新和成、浙江医药(13.830， 0.33， 2.44%)、金达威(19.85， 0.35， 1.79%)、亿帆鑫富、花园生物(37.820， 0.83， 2.24%)和广济药业(22.49， 0.50，2.27%)。
本周重点资讯: 1)九洲药业(50.920， 1.68， 3.41%)获逾6500万美元原料药采购协议;2)上海市医保局将推出带量采购与GPO采购;3)食品药品监管总局推出解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见。
本周观点更新:风险偏好降低，医药板块各子板块以及子板块内部分化加剧，受“涨价主题”影响，维生素板块和血浆制品板块表现强势，维持行业“推荐”评级，维生素价格上涨直接表现为利润增加，对公司业绩提升显著，重点推荐维生素板块。其中，VA 此轮涨价具可持续性，有望超预期; VE 价格处于底部，具有上涨预期; VB1/VB2仍有上涨空间;VB5(泛酸钙)持续看涨;VD3具有强涨价预期。
本周重点推荐个股及逻辑:推荐维生素板块的新和成、浙江医药、金达威、亿帆鑫富、花园生物和广济药业。
浙江医药(600216):VA 和VE 价格上涨，公司业绩弹性大。公司VA 旧厂产能规模800吨/年(按油算)，昌海新建产能1000吨/年(按油算)目前调试阶段，尚未正式生产。预计2016年VA 油产能规模800吨左右，按照VA 粉来计算，预计 VA 全年产能在2000吨左右。公司VE 油产能2万吨，按50%VE 粉来算，产能4万吨。按照公司VA 产销量2000吨，VE 产销量4万吨来算，VA 价格的上涨100元/kg(价格涨至200元/kg)，直接增加净利润2.34亿元，增厚EPS 约0.25元，VE 价格上涨10元/kg，净利润增厚约3亿元，增厚EPS 0.32元。预计2015-2017年EPS 分别为0.22元、0.83元和1.08元，给予“买入”评级。
新和成(002001):公司VA 产能为6000吨左右， 2015年维生素均价10万元/吨左右，按2016年VA 价格预计将维持在20万元/吨左右，涨价将提升公司的盈利能力，预计将能带来6亿元左右的业绩提升，增厚EPS 约0.43元。
公司VE 产能15000-20000吨(按油计)，50%粉40000吨，产能与巴斯夫并列全球第二。目前价格VE 价格维持40元/千克，公司由于具有成本优势，不同于国内其他企业VE 亏损的状态，尚处于盈利状态。鉴于VE目前的价格处于历史低价且持续一段时间，行业内的企业亏损严重，具有一定涨价预期，每上涨10元/千克，按销量40000吨，将有望增加净利润2.8亿元，增厚EPS 0.26元。 金达威(002626):公司维生素A 产能约为2000吨。按2016年VA 价格预计将维持在20万元/吨左右，按照产量2000吨计算，预计维生素A 价格的上涨将有望带来2亿元左右的利润提升，增厚EPS 约0.27元。VD3涨价预期强烈，公司VD3产能1000吨，产量650吨左右。按照VD3价格上涨100元，达到150元/kg， 产量650吨计算，利润增加0.65亿元，约增厚EPS 0.09元。 亿帆鑫富(002019):泛酸钙受环保因素影响供货紧张，至少上半年都将是供不应求状态，泛酸钙半年内持续涨价是大概率事件。按300元/kg、成本40元/kg 计算，8000吨销量对应净利润约为13亿元，业绩弹性巨大。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为1.19、3.85和3.98元，维持“买入”评级。
广济药业(000952):1、供给侧改革环保压力增大，新进产能受限，今年7月份G20会议在杭州召开，将可能关停污染类企业一段时间，VB2涨价预期进一步提升。2、公司前期有效控货，春节过后国内饲料企业备货旺季到来，需求上升，VB2价格有望继续攀涨。按照VB2 3220吨的产销量能，VB6 600吨产销量，预计公司2015-2017年EPS 分别为0.08、2.11和3.23元，维持“买入”评级。
花园生物(300401):VD3目前55元/kg 的市场价已在历史底部，供给端收缩有望带来价格的上涨。假设均价为150元/kg，按45元/kg 的成本计算，2400吨年销售量对应净利润约1.7亿，具备较高的业绩弹性。NF级胆固醇、羊毛脂衍生品、25-羟基维生素D3、核心预混料、灭鼠剂四大募投项目达产后贡献净利润约为2.5亿。预计公司2016-2018年增发摊薄EPS 分别为0.6、0.98和1.43元，维持“买入”评级。
风险提示:系统性风险;行业政策风险;个股风险。