面对居高不下的库存，昔日一酒难求的五粮液(23.79，0.00，0.00%)也开始学起南方黑芝麻糊，打算以实物回馈投资者。昨日，北京商报记者获悉，五粮液正在筹划股东优惠购酒的措施，业内分析，在证监会明确实物回馈不算分红的情况下，五粮液此项举措未必能够成行；如果执行，非但对其消化库存没有根本的帮助，反而会拖累产品价格进一步下滑。
目前正值各上市公司股东大会密集期，分红等股权激励措施成为焦点。此前五粮液在年报中公布的分红比例为“每10股派发现金8元（含税）”，因按分红占净利润的比例仅为30%，相比于洋河的78%、泸州老窖(26.34，0.00，0.00%)的67%、茅台的47%，曾被股东贴切地形容为“白酒股中的铁公鸡”。
基于此，在昨日五粮液与投资者的互动中，多位投资者提出希望公司考虑股东福利。“有股东建议我们实行优惠购酒，公司正在认真研究，将积极推进此事。”对于五粮液的这一表态，股东们在兴奋之于，对于如何实施、何时实施，也表示关注，但五粮液并没有做出进一步的回应。业内分析，此次如果五粮液的股东优惠购酒政策能够实施，也将会制定可以享受优惠政策的股东在持股比例等系列“门槛”的限制。
今年以来，实物回馈逐渐成为上市公司激励政策的一部分。先有南方食品(14.35，0.00，0.00%)分红黑芝麻糊，随后量子高科(7.260，0.00，0.00%)也以龟苓膏分红股民，最新消息是，“食物”分红正在演变成“药物”分红、“实物”分红，云南白药(88.48，0.00，0.00%)、人福医药(28.17，0.00，0.00%)等也表示有意跟进。
但监管层和投资者却对此褒贬不一：证监会在针对南方食品向投资者发放黑芝麻糊一事调查后回应称，上市公司最重要的是给股东创造利益，带来实实在在的权益，对于南方食品赠予食品的问题，已经责成公司进一步向股东做好解释工作，做好窗口指导。因此五粮液是否能以实物方式回馈股东，目前尚处于未知阶段；南方食品的股东更是直言黑芝麻糊很可能是企业的滞销产品，企业之所以这样做促销目的大于回馈股东。与上述产品项目相比，曾经具有保值功能的五粮液，是否更具吸引力呢？
多数业内人士坦言，如果放在两年前，实物回馈的方式会极大激发投资者兴趣。但在高端白酒价格不断下滑的今天，五粮液已经恢复消费品的本质，不再兼备投资功能，因而未必能赢得大部分投资者的认同。 “关键的问题是，虽然目前五粮液销售压力大，但如果做出优惠售酒给股东，不但对去库存没有帮助，更会导致其市场价格继续降低，进而影响品牌打造。”白酒营销专家杨承平在接受北京商报记者采访时表示，五粮液现在品牌知名度已经很高，所以现在需要做的是，在强调中档产品的同时，还要通过限量手法，提升市场价值感。