一张白酒经销商惨淡的成绩单，将白酒黄金十年后行业的艰难生态撕开一条口子。
12月3日，五粮液最大经销商银基集团公布了其中期业绩，数据显示，银基集团今年中期亏损1.77亿港元。这是其在香港上市4年以来提交的首份亏损财报，去年同期，银基集团收入尚且高达16亿港元，净利润为4.07亿港元。在白酒行业面临产业拐点的大背景下，银基的亏损显然不是偶然，各路高端白酒经销商也都不同程度面临销售压力，一场行业巨变正潜行发酵。
五粮液最大经销商亏了
在白酒行业挥别黄金十年的大背景下，银基突然被曝出上市以来的首度亏损似乎并非偶然。
对于中期业绩遇挫，银基在财报中坦承，公司业绩逆转是由于酒业市撤境欠佳及前期经销商普遍看好高端白酒销售，库存较多，尚未消化引致产品销售相应下跌。同时，白酒销售业务受到经济增速放缓、严格限制“三公消费”、酒驾入刑的影响，高端白酒消费者消费意愿有所下降，白酒生产和消费幅度同比下降10%。
据本报记者了解，银基集团与五粮液集团拥有逾十年的合作关系，自1997年创立之初，银基即为“五粮液”东南亚地区经销商，并于2001年成为“五粮液”52度酒系列国际免税及完税市场的总经销商。目前，银基为五粮液的68度、45度高档酒的总代理。
背靠五粮液，银基曾经实现了腾飞。2009年4月8日，银基正式在香港挂牌。虽然银基代理多家白酒，但是五粮液仍是其收益的主要来源。根据银基的招股书显示，在截至2008年3月底的3个财年及截至2008年9月底的6个月，五粮液酒系列收益分别占银基集团总收益的79%、88.4%、93.1%及95%。
对于银基过度依赖五粮液的现状，许多业内人士早就看出其中的风险。此前中投顾问食品行业研究员简爱华表示，由于银基集团定位为高档酒类营运商，其经销产品多以高档白酒为主，在受经济增速放缓及“三公消费”限制影响下，高端白酒市场需求受到打压，故银基集团的业绩受影响不可避免，并且短时间内难以恢复，唯有通过调整经销产品的结构来减少影响。
五粮液不是银基集团唯一上游客户，银基集团还手握泸州老窖“国窖1573”系列43度白酒10年国内的独家经销权、山西汾酒集团两款超高端白酒55度40年青花以及55度经典国藏汾酒的全球独家总经销权等。
对于这份意外的惨淡财报，一位接近银基的业内人士告诉本报记者，银基的亏损不是偶然，今年以来高端白酒的销售受到了一定程度的抑制，而银基主要做的就是高端白酒，因此受到拖累。
拐点来临经销商先遭殃
春江水暖鸭先知。白酒业黄金十年过后，产业链面临拐点，最先受到伤害的无疑是下游的经销商。
值得关注的是，与银基去年的惨淡财报截然相反，五粮液交出了一份利润相当可观的财报。10月29日，据五粮液发布的2012年三季报显示，今年1月至9月，五粮液实现营业总收入211.26亿元，同比增长35%；归属于上市公司股东的净利润为78.01亿元，同比增长61.92%。其中第三季度，实现归属于上市公司股东的净利润为27.556亿元，同比增长近90%。
这很大程度上源于去年9月以来的四次提价。去年的9月10日，52度五粮液出厂价提高150元至659元，幅度约30%。
提高出厂价显然让五粮液收获颇丰，但在终端不好提价的背景下，严重挤压了经销商的利润空间，一钞冬席卷经销商。
一位银基的离职高管告诉本报记者，在五粮液屡次提高出厂价后，他们的终端价却没以前高，由于终端价格比去年低很多，加上“三公消费”被限制的影响，作为银基来说按照去年的价格来销售白酒肯定不好卖，如果降价太多的话，中间环节的利润就少了很多了，这样算来，五粮液并未受到太大影响。
有信息显示，去年中秋节前，五粮液上调出厂价的同时，也将零售指导价上调至每瓶1099元。今年因为销售不景气，五粮液也将商超的零售指导价回调至去年调价之前的959元。
此外，上述不愿署名的业内人士告诉本报记者，今年春节以来，五粮液一级批发商的毛利空间减少到只剩下100元/瓶左右，扣掉给采购环节的返点回扣、物流成本、销售人员的工资，盈利空间已很小，再加上高端白酒销售低迷也导致渠道库存压力增大等问题。
相对于五粮液的业绩暴涨，茅台也是不甘示弱。10月25日晚间，茅台发布的第三季度报告显示，2012年1-9月公司实现营业总收入199.31亿元；归属于上市公司股东的净利润104.20亿元，同比增长58.62%。其中，7-9月归属于上市公司股东的净利润为34.24亿元，同比增长106.05%。
有媒体报道称，目前茅台的社会库存约为1.5万吨，五粮液的社会库存更高达2万吨，如果这部分的库存短时间冲击市场，对高端白酒的价格而言简直是灭顶之灾，要消化掉这部分的库存起码还要20个月的时间，因此高端白酒的价格依然有下行的空间。
银基上述离职的高管告诉本报记者，现在高端白酒经销商的日子很不好过，不仅银基今年亏损严重，那些经销其他高端白酒品牌的经销商亏损的也不在少数，今年是白酒行业拐点来临的一年，经销商最有发言权。
对此，白酒行业专家铁犁则认为，在产业结构调整的时候，渠道向终端倾斜，而行业利益向上游厂商和终端集中，银基等分销商的利润就会大打折扣。
“明年4-10月最困难”
作为国内首家上市白酒渠道商，银基集团的财报揭开了白酒行业经销商艰难生态的冰山一角。
据业内人士透露，除了银基集团之外，各路高端白酒经销商都不同程度地受到冲击，五粮液经销商承受压力已经非常之大，郎酒、泸州老窖和洋河的部分经销商开始面临一定压力，而茅台的部分经销商也即将面临压力。
实际上，从去年以来，随着高端白酒不断涨价和奢侈品化倾向，这一消费品越来越远离普通大众的生活，以茅台为代表的高端白酒，遭遇了前所未有的社会质疑，有人甚至认为高端白酒就是腐败的代名词。
今年3月31日，重庆市政府公众信息网指出，重庆市机关事务局严格控制政务接待经费支出。不购置不使用茅台酒等高档烟酒，不上高档菜肴，确保2012年政务接待经费支出实现零增长。
为此，重庆在全国“三公消费”中是第一个限喝茅台的，其次，五粮液、泸州老窖等高端白酒在地方公务消费中也被换成二线品牌。至此，从中央到地方开始掀起一股限制高端白酒消费潮。
对于限制“三公消费”的影响，白酒经销商华泽集团一位中层告诉本报记者，限制“三公消费”对高端白酒的销售有一定的影响，但对中端白酒市场尚无影响，由于限制了公关消费高端白酒，政府的很多招待用酒开始转向次高端，甚至中端，从某种意义上说，这对中端白酒的销售还有一定的帮助作用。
随着酒鬼酒“塑化剂”事件的爆发，整个白酒股开始集体跳水，高端白酒的销售也开始受到了一定程度的影响。河南宝丰酒业有限公司企划中心总经理晋育锋接受本报记者采访时认为，到市场上向大的经销商请教就知道了，现在的市场变化已经非常明显了，任何行业都不可能永远只涨不跌，现在白酒行业的拐点已经来临。
此外，一位不愿署名的白酒行业人士也告诉本报记者，任何行业的发展都不能永远突飞猛进，自2010年开始，随着4万亿刺激效果的逐渐减弱和固定资产投资持续的减少，白酒行业去年已经发展到顶峰阶段，今天的各种数据显示，增长速度已经放缓，白酒行业的“黄金十年”即将结束，行业开始进入调整期。
尽管中期遇挫，并坦承对业绩“不满意”，但银基集团董事长梁国兴还是表示，对公司充满信心，“业绩差仅属于短暂的周期性现象，下半年随着市况好转而改善。”
不过，铁犁认为，最困难的还不是现在，到了明年4-10月份，将是整个白酒产业最困难的时候，很多裸泳的人，在大海退潮的时候，就会显现出来，届时白酒行业库存将达到顶点，而经销商将面临“不能承受之重”，甚至被上游生产企业牺牲和抛弃。