背景：
05年国内食品饮料行业保持强劲增长。国联基金认为，从子行业来看，收入增长最快的是屠宰及肉类加工业和葡萄酒行业，两者销售收入同比增长分别达到了44%和39%。而从盈利能力来看，葡萄酒和白酒的利润率分别为12.8%和10.9%，明显领先于其它子行业。
子行业分析：
白酒：二线企业成长空间令人期待。从去年年底开始，许多优势酒类企业如五粮液、贵州茅台、张裕均出现了提价行为，愈发凸现品牌优势带来的附加值。白酒行业特别是中高挡白酒领域，品牌的沉淀和消费群体的稳固造就了较高的行业壁垒。目前随着消费税政策的调整，白酒企业盈利能力得到进一步提升。特别是一些具有悠久历史的二线企业，在找准战略定位后，成长空间令人期待。
葡萄酒：行业由于基数小，其发展前景继续被看好。龙头企业通过产品结构调整、渠道控制力的加强和价格调整来保证盈利能力，市场越来越向优势企业集中，消费习惯的逐步转变将也为整个行业的发展提供广阔空间。但不可忽略进口品牌对国内市场的影响，随着进口关税的进一步下调，进口葡萄酒吨酒价格与国内差距也逐步缩小。不过具有品牌、渠道、文化等优势的国内企业仍具有相当强的竞争能力。
啤酒：将成为外资并购的重要领域。05年啤酒产量仅增长了5.2%，消费市场增长缓慢。啤酒企业普遍通过调整产品结构提升盈利能力，抵消成本上涨带来的压力，但行业利润率仍处于5.1%的较低水平。不过拥有世界最大的消费市场，我国的啤酒行业凭借品牌和网络优势受到国际资本的极大青睐。从美国AB与青岛啤酒结成战略联盟到英博收购福建雪津，国内啤酒企业得到相当高的溢价评估。从产业价值来看，我国的食品饮料行业将成为外资并购的重要领域。
黄酒：发展仍受制于区域性，开辟新消费市场成为关键。而为了进一步摆脱低盈利的状况，丰富产品中高挡品种，提高品牌形象成为各企业的趋向。
乳业：二三线城市将成新增长点。在竞争依旧残酷的状况下利润率同比有所回升，显示出行业的发展除了初期注重的速度以外，对盈利能力也愈加重视。奶源及市场份额逐步向个别优势企业集中，行业集中度逐步提高，二、三线城市将成为新的消费增长点。