近期，国际玉米市场炒作天气题材，期价走势波澜壮阔。相比之下，国内玉米市场走势相对平淡。上周五，在国家上调成品油价格以及小麦市场大涨的刺激下，玉米市场终于打破持续多日的沉闷走势，增仓放量上行。但在高位市场出现资金离场迹象，价格自高点回落。目前国家宏观调控措施仍对多头心理产生压力，多方进场热情不高。笔者认为，随着国内粮源的减少以及饲料需求的上升，后期玉米市场仍将出现上涨。
国储拍卖持续进行但调控力度趋弱
自2007年12月份以来，国储开始在南方销区定期举行玉米拍卖活动，截至目前共举行了26次拍卖活动，总计成交143万吨。今年以来国家在东北产区启动两次玉米收储计划，共计800万吨。按此计算，800万吨减去143万吨，还剩余657万吨，如果国储拍卖活动持续到新粮上市，即坚持到10月底，大概还要进行近20次的拍卖，即使剩余的657万吨玉米全部用于拍卖，平均每次拍卖数量在32万吨左右。而最近几次国储拍卖数量均在40万吨左右，因此为了保证后期拍卖的持续，近期国储增加拍卖数量的可能性不大。笔者认为，如果近期拍卖成交率上升，后期拍卖数量就可能下滑。目前广东港口玉米价格已经出现上涨趋势，其中二等玉米成交价已经涨至1900—1920元/吨，且在最近两次拍卖中，广东地区玉米成交率均超过75％，显示当地玉米市场供需状况已经向趋紧状态演变，后期广东市场价格的上涨有望成为期货市场走高的动力源。当然，也不排除为抑制销区价格的上涨国家适时调整拍卖数量，对玉米市场进阶段性的打压。一旦国家采取这样的措施，后期玉米拍卖数量就会减少，而随着玉米粮源的逐渐消耗，未来价格上涨幅度将更会明显。值得一提的是，笔者在测算国储拍卖粮源时仅计算了在东北地区收储的800万吨玉米，没有计算其他粮源，这是因为，在国际粮食价格暴涨、粮食危机频发的环境之下，国家应该会加大粮食储备，限制拍卖粮食数量的增加。因此，整体来看，国储拍卖对市场的影响正在逐渐减弱，这为玉米价格上涨提供了契机。
小麦价格高开高走替代量减少
近年来，国内饲料需求呈现刚性增长态势，而玉米一直是最主要的能量饲料原料，但是随着玉米加工业的发展，玉米市场供给形势趋于紧张，从而推动价格走高。在小麦市场，连年丰产导致小麦与玉米价格出现倒挂，饲料企业开始采用小麦部分替代玉米进行生产。玉米和小麦的饲料总能虽然相差很小，但由于小麦含有6%—8%的阿拉伯木聚糖，小麦饲料在消化道内产生食糜黏度大，并导致动物对小麦营养的消化率较低，因此在小麦替代玉米作饲料时需要添加酶制剂。酶制剂的产生为小麦替代比例上升提供可能，而两者之间的差价则为替代创造条件。但目前由于新麦上市以来价格高开高走，而玉米价格平稳略弱，两者价差缩小使得替代量有所下滑。目前山东德州地区新麦价格为1600元/吨，玉米价格为1630元/吨，两者价差为—30元/吨；河北衡水地区新麦价格为1600元/吨，玉米价格为1610元/吨，两者价差为—10元/吨。一般来说，当小麦价格低于玉米价格100元/吨以上时，小麦替代才具有优势。而从目前两者价差来看，小麦已经不具有替代优势。在国内养殖业需求继续上升的形势下，小麦替代量的减少促进了玉米饲料需求量的上升，对玉米价格走势产生利好影响。
国家上调成品油价格利多玉米市场
2008年年初，国际原油价格突破每桶100美元大关，后价格继续攀高，截至目前盘踞在每桶130美元上方。从国内情况看，我国长期以来对成品油市场实行管制，使得成品油与原油价格倒挂矛盾加剧，企业加工和进口亏损严重，大部分地方炼厂处于停产、半停产状态，供求矛盾突出。国内油价的低廉成为刺激国内需求不断上升的因素之一，而需求的上升又进一步推动国际原油价格的上扬。为逐步理顺价格关系，保证国内成品油供应，促进石油资源节约，国家发改委于日前宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。为了降低提高成品油价格对农业生产的影响，对种粮农民、渔业（含远洋渔业）、林业实行财政补贴。其中，对种粮农民在今年已增加的农资综合直补的基础上，财政每亩再增加5元补贴。一般来说，在玉米种植成本中，柴油的成本约为30元/亩，按照成品油17％的上调比例，每亩玉米种植柴油成本增加5元左右，国家的补贴基本上可以抵消农业生产中柴油成本的增加。但是，提高成品油价格之后，运输环节的成本也在提高，总体来看，成品油价格的上调增加了玉米生产成本，抬高了价格底部区间，对玉米市场具有利好影响。
综合来看，目前国内玉米市场面临的利空题材主要有国储拍卖、小麦替代以及华北地区加工企业的限产等。而随着粮源的消耗，国储拍卖对市场的影响正在减弱，小麦价格上升导致替代数量减少也对玉米市场形成利好。当前市场正在不断消化华北地区玉米加工企业因环保问题停产的不利影响。国内玉米市场主要利空题材对市场的不利影响正在逐渐弱化，而国内粮源减少、需求总量上升和成品油价格上调则为价格走强提供了支撑，玉米市场利好题材有望逐渐强化，价格上涨也在酝酿之中。